市场普遍预计日本央行本周将维持利率不变。在这场充满变数的通胀博弈中，交易员正在紧盯该央行内部对4月加息的看法……
市场普遍预计，日本央行将在本周四维持基准利率不变，因为不断飙升的油价正使其实现2%稳定通胀目标的努力变得更加复杂。
接受调查的51位日本央行观察人士均预计，在周四结束为期两天的政策会议时，日本央行委员会将把基准利率维持在0.75%。日本央行通常会在周四中午左右宣布决定，随后行长植田和男将在北京时间14点30分举行新闻发布会。
市场关注的一个关键焦点在于，不断升级的伊朗战火是否已让日本央行变得足够谨慎，以至于排除了在4月下一次会议上加息的可能性。如果日本央行的声明中包含对不确定性或风险加剧的强烈措辞，这可能意味着下个月采取行动的可能性正在降低。交易员目前预计，到那时加息的概率约为60%。
据知情人士透露，决策者正在密切监控中东局势的发展，并对一系列经济情景进行评估。
第一生命经济研究所（Dai-ichi Life Research Institute）的执行经济学家Hideo Kumano表示：“他们可能会用‘不确定性有所增加’这种模糊的表述。但我认为他们还没有放弃4月份加息的打算。”
飙升的油价势必会推高日本人的日常生计成本，因为该国超过90%的原油进口依赖中东地区。霍尔木兹海峡（全球约五分之一石油的运输咽喉）的实质性关闭，已经阻断了大量石油进入全球正常的航运路线。
高企的能源价格加上疲软的日元，进一步加剧了日本的通胀压力，此前该国的物价涨幅已在截至2025年的连续四年里超过了日本央行2%的目标。
一些日本央行观察人士指出，观察九人政策委员会的投票分歧情况非常重要，这有助于预判央行下一次加息的时间点。在今年1月，高田创出人意料地支持再次加息，这距离该央行的上一次加息仅过了一个月，令分析师们大跌眼镜。
日本央行政策委员会的另一名成员田村直树在去年秋季的连续两次会议上也投下了反对票，他与高田创一道，打破了其他成员维持利率不变的决定。这种内部摩擦向交易员释放了一个信号：在未来几个月内，加息的可能性正在不断攀升。
日元的走势则增添了另一层复杂性。如果全球其他央行都在加息，而日本央行继续保持宽松政策，那将面临给日元带来下行压力的风险。澳大利亚联储已在本周二提高了借贷成本。预计美联储以及欧洲央行都将在周四按兵不动，但隔夜掉期市场的定价显示，参与者认为欧洲央行到6月份加息的概率约为69%。
日本央行观察人士将密切关注植田和男的新闻发布会，届时他将详细阐述央行政策决定背后的逻辑。在这些发布会期间及之后，日元通常会走弱，因为植田和男总是会苦口婆心地列举按兵不动的理由，这听起来往往像是一种鸽派的评估。
市场预计日本央行将在其政策声明中提及中东局势。在俄乌冲突爆发后，该央行曾表示需要密切关注冲突的后果。如果央行表示日本经济目前面临更多的不确定性，这可能会被解读为鸽派的信号。
伊朗冲突可能会将日本经济推向滞胀的边缘，其特征是经济增长疲软和通胀高企。植田和男如何定义这些风险以及潜在的应对措施，将为外界窥探其未来的政策路径提供线索。
值得注意的是，日本首相高市早苗上个月提名了两名主张刺激通胀的学者担任新的日本央行政策委员会成员。约81%的受访经济学家表示，这是一个信号，表明她倾向于渐进的加息步伐。预计植田和男将被问及对此事的看法。
植田和男对工资增长的评估将是反映其信心的另一个关键指标。日本最大的工会联合组织定于下周公布年度春季工资谈判的初步统计结果，预计结果会略显疲软，但总体与去年的水平相当，而去年的加息幅度可是三十多年来最强劲的。
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